中联重科：销量快速增长 混凝土机械需求强劲

??在我国扩大内需、保增长、调结构的政策指导下，我们认为工程机械行业的景气度仍然保持在较高水平。根据中国机械工业联合会统计，今年1-7月工程机械行业工业总产值同比增长15.7%，增速比1-6月提高1.6个百分点。从细分子行业分析，最近几个月表现比较好的是混凝土机械、旋挖钻机和挖掘机。

　　由于一些二、三线城市开始禁止在城市搅拌混凝土，以及4万亿元经济刺激计划全面实施和房地产投资逐步恢复，目前混凝土机械的景气度较高。根据中国机械工业联合会统计，今年5-7月全国混凝土机械销量同比分别上升20%、46%和38%。

　　我们估计中联重科（000157）三季度混凝土机械需求将比较强劲，但起重机业务一般。估计公司混凝土机械销量（不包括CIFA）8月份环比上升10%左右，同比增长50%左右。我们相信公司今后一两个月的订单情况也较强劲，估计今年四季度混凝土机械销量仍将保持较高增速。长远而言，随着城市化进程的不断推进和商品混凝土的推广，混凝土机械的应用将不断推广，我们预计今后2年公司混凝土机械的销量将保持较快增长。

　　今年7、8月份，估计公司起重机销量可能和去年同期持平，仍以小吨位为主。今后几个月，预计公司起重机的产品结构可能会向大吨位倾斜。我们估计公司出口情况目前还没有很明显的起色，基本上今年出口情况可能不会有很大的改善。

　　我们仍然维持公司2009年、2010年每股收益预测，分别为1.31元和1.73元。目前该股2010年市盈率为13.6倍，我们认为并不贵。我们维持34.60元的目标价，相当于2010年20倍市盈率。我们对该股维持“买入”的评级。

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