进入2010年后现货钢价继续稳步上升，热轧价格上升1%、冷轧上升1.3%，螺纹钢年后加速上涨3.3%。而同期钢材(4395,0.00,0.00%)期货先扬后抑，下跌2%；钢铁股下跌5.6%，跑输大盘4.2个百分点。
评论：
钢铁行业基本面正在如期好转，强劲的投资需求和经济复苏改善了供需基本面。产量和产能利用率维持高位，反映下游的旺盛需求；12月出口数据超出预期，预计2010年将恢复到2000万吨左右；成本上涨支撑钢价。
流动性收紧，库存压力的预期再现。09年起的高库存与宽裕的流动性密切相关，若流动性收紧到一定程度可能会使库存形成抛压。但收缩政策之所以会提前出台，主要因为近期市场流动性过于充裕。即使对冲掉一部分流动性后，钢材经销商也没有感觉到实质的压力。对于库存压力的担心主要来自于对后续收缩政策的预期。
房地产受调控，市场情绪悲观。但我们再三强调政策的重点在于“增加供给”而非“抑制需求”。打击“拿地不开工”、增加廉租房建设、促进城镇化进程等政策都将促进新开工面积的上升，拉动钢材需求。另外，近期销量的环比下降，也只是09年底销量井喷后的正常回归。但市场对于房地产相关行业的悲观情绪不可避免地会对股价造成一定影响。
估值与建议：
钢铁股的投资需要对投资波段进行把握，在基本面好转和政策退出中进行博弈。短期内钢铁板块在政策及淡季因素影响下股价面临压力。预计开春后，旺季需求爆发，价格上涨及订单释放将对钢铁板块形成上涨催化剂。
（责任编辑：郝峥嵘）